En septiembre los argentinos compraron u$s2.500 millones, la dolarización de carteras se mantiene alta previo a un año electoral. Carlos Pérez, ex director del BCRA, advirtió en diálogo con LNM sobre el programa financiero del gobierno y la masa de pesos dispuesta a dolarizarse.
El equipo económico puede anotarse algunos logros, como el del control del tipo de cambio o la inflación que cerrará en torno a 30 puntos, en un contexto internacional al alza. También puede mencionar el superávit fiscal o el boom exportador que, si bien responde a varios factores, es lógico que un gobierno lo tome como propio. Son logros módicos. Acaso discutibles si tenemos en cuenta el ratio de sacrificio. Pero lo que definitivamente la política económica no logra es que la gente confíe en el peso.
La creciente fuga de divisas es un ejemplo de ello. La dolarización de las carteras volvió a mostrarse alta en septiembre, de acuerdo al último informe del Banco Central. Las personas compraron 2,5 mil millones de dólares durante el noveno mes del año. De modo tal que, en el acumulado (enero-septiembre), la demanda de divisas llega a u$s21 mil millones. De lo que se concluye que, al finalizar el 2026, es de esperar que solo por la compra de billetes de parte de las personas físicas se terminen drenado unos 28 mil millones de dólares.
Este indicador comienza a encender las alarmas dado que la apetencia por el dólar se mantiene elevada, pese a no ser un año electoral. Era de esperar que, tras la demanda récord del año pasado, durante este año la dolarización de las carteras disminuyera, sin embargo, continúa en niveles históricamente altos. De lo anterior se desprende que el año próximo también se sobrecalentará la demanda de divisas. Por lo que es lógico preguntarse si el gobierno logrará mantener inalterada su política cambiaria.
La letra chica de la “bazuca” con la que el gobierno defenderá el tipo de cambio
Como respuesta a las dudas sobre el tipo de cambio, el presidente fue categórico y dijo que tienen poder de fuego para enfrentar cualquier corrida. Concretamente, el comandante en jefe Javier Milei dijo que quien apueste a una devaluación perderá, porque el equipo económico tiene “una bazuca de dólares” para defender el programa cambiario.
La carga de la “bazuca” fue in crescendo en las diferentes intervenciones presidenciales; comenzó en 50 mil millones de dólares, para luego terminar en u$s125 mil millones a disposición del equipo económico para capear la creciente dolarización por delante.
De acuerdo a las versiones oficiales, se llegaría a ese total por seis diferentes vías: swap con EEUU. y China, compra del Banco Central, operaciones de dólar futuro, superávit comercial de bienes y financiamiento. Si bien la exposición oficial busca generar expectativas que desalienten tensiones cambiarias, no hay consultora alguna de las que asesoran a quienes toman decisiones económicas de peso que le de crédito a la “bazuca” de Milei.
La consultora 1816, muy escuchada en el mercado bursátil, marcó la contradicción que engendra la economía actual en donde el peso se aprecia a la par que el riesgo país sube. Es decir, por un lado, el mercado no confía en que Argentina pueda honrar sus compromisos y exige, por tanto, un mayor rendimiento para prestar dólares. Mientras que, por otro lado, el peso se fortalece artificialmente. Para la consultora esta contradicción no puede extenderse en el tiempo y terminará resolviéndose: por una baja del riesgo que permita volver al financiamiento externo o mediante una depreciación de la moneda.
