La Secretaría de Finanzas adjudicó este miércoles bonos de deuda en pesos por un total de $10,34 billones, cifra que implicó un nivel de rollover del 124,2% respecto de los vencimientos. Para ello, elevó el nivel de tasas de interés hasta un 42,41% en el tramo más corto.
El alto nivel de colocación, que superó holgadamente los vencimientos que quedan en el último tramo del mes, sorprendió al mercado, ya que si bien se esperaba que el Gobierno apuntara a cifras cercanas al 100%, el resultado fue más alto de lo estimado.
El Ministerio de Economía informó que se recibieron ofertas por un total de $11,17 billones, lo que marca que había apetito de los inversores. No obstante, casi la mitad de la colocación se concentró en una LECAP que vence el 16 de marzo.
El resultado de la licitación fue el siguiente:
LECAP / BONCAP
16/3/26 (S16M6): $4,91 billones – 2,99% TEM, 42,41% TIREA
31/7/26 (S31L6): $1,84 billones – 2,75% TEM, 38,48% TIREA
30/11/26 (S30N6): $0,04 billones – 2,55% TEM, 35,24% TIREA
15/1/27 (T15E7): $0,19 billones – 2,50% TEM, 34,46% TIREA
CER
31/7/26 (X31L6): $0,44 billones – 7,83% TIREA
30/11/26 (X30N6): $1,07 billones – 8,35% TIREA
30/6/27 (TZX27): $0,74 billones – 8,13% TIREA
30/6/28 (TZX28): $0,26 billones – 8,75% TIREA
TAMAR
31/8/26 (M31G6): $0,75 billones – margen de 6,24%
Dólar linked
30/4/26 (D30A6): $0,1 billones – 6,02% TIREA
En la previa, analistas estimaban que Economía iba a intentar mantener un alto nivel de refinanciamiento para ayudar al BCRA, que viene comprando reservas y, para ello, vuelca pesos al mercado, aunque parte de esa liquidez es retirada mediante bonos atados al dólar.
Para lograrlo, tuvo que convalidar una suba importante de la tasa de interés. En el llamado anterior, los plazos más cortos habían cerrado en torno al 35% de tasa anual efectiva.
Por otro lado, el mercado sigue privilegiando los plazos más cortos: la letra que vence en marzo concentró el 47% de la emisión, mientras que la que vence en julio captó casi el 18%.
Federico Filippini, Head of Research de Adcap Grupo Financiero, consideró que “fue una buena licitación, ya que el resultado de rollover es muy interesante”.
“Las dos puntas en las que se puede hacer énfasis son: en primer lugar, estamos entendiendo la estrategia de colocación. En las últimas veces, lo que vimos fue al Tesoro dando bastantes premios a lo largo de la curva, y eso es interesante. En segundo lugar, estamos observando cómo el BCRA y el Tesoro logran calibrar la cantidad de pesos en este nuevo escenario en el que la autoridad monetaria compra dólares sin esterilizar y parte de esos pesos pueden ser absorbidos por el Tesoro”, explicó Filippini.
El analista indicó que “lo que se esperaría es que parte de esa liquidez disponible, que favoreció la baja de tasas en los últimos días, haya sido absorbida por el Tesoro, y que hacia adelante tengamos un BCRA mucho más prudente en la velocidad de compra de reservas”.
Fuente: Ámbito.
