(Por Eduardo Ramos Romero*). La Reserva Federal volvió a frenar decisiones, a la espera de más señales de inflación y empleo. Argentina y México figuran entre los países más expuestos a los vaivenes del dólar.
La Reserva Federal anunció que mantiene su tasa clave entre 4.25 % y 4.50 % por quinta vez consecutiva. La decisión refleja una política cautelosa en medio de una economía global incierta y presiones inflacionarias por aranceles.
Al respecto, a partir de lo hablado por Powell, se puede señalar que:
• La inflación aún está por encima del objetivo del 2 % y los efectos de las barreras comerciales están presionando los precios al consumidor.
• El PIB de EE.UU. creció robustamente en el segundo trimestre, cercanos al 3 %, aunque ciertos sectores muestran desaceleración.
• Powell calificó la política monetaria como “moderadamente restrictiva” y afirmó que no hay razones claras para recortar tasas en el corto plazo. Las futuras decisiones dependerán del comportamiento de la inflación y el empleo.
Repercusiones en Argentina
• El peso argentino continúa en terreno vulnerable. La Fed inmoviliza tasas mientras Argentina mantiene su propia política restrictiva. La falta de flujos externos y la inestabilidad política agudizan los riesgos cambiarios.
Finalmente se puede plantear que:
• La Fed mantiene las tasas mientras continúa evaluando el impacto de aranceles y señales mixtas del mercado laboral.
• En EE.UU. se descarta un recorte en julio y se considera septiembre como la ventana más probable, dependiendo de los datos macro.
• En América Latina: Chile y Perú están relativamente bien posicionados gracias a las exportaciones de materias primas.
• México y Argentina enfrentan desafíos mayores por su vulnerabilidad cambiaria y menor fortaleza en reservas o flujos.
Qué pasa en otros mercados emergentes, como Chile y México
Para el mercado mexicano, el diferencial con EE.UU. estrecha el margen para carry y el tipo de cambio USD/MXN podría presionar al alza si no llegan flujos significativos. Banxico debe calibrar cuidadosamente cualquier ajuste en su política en medio de inflación externa y riesgos externos.
En Chile, la demanda global por commodities —especialmente cobre— sostiene al peso chileno. Sin shocks externos, el USD/CLP se mantiene firme con espacio de apreciación si los precios del metal se mantienen altos.
*Analista de mercados de VT Markets
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